Начальник управления анализа рынка банка «Открытие»
09.02.2018

О снижении ключевой ставки ЦБ

Совет Директоров ЦБ РФ по итогам заседания 09.02.18 принял решение снизить ключевую ставку на -25 б. п. до 7,50%, что совпало с нашими ожиданиями, а также прогнозов большинства участников рынка (85% респондентов Bloomberg рассчитывали на «шаг» именно в -0,25%). Официальный комментарий указал на ослабление краткосрочных инфляционных рисков, а также на то, что вклад факторов постоянного действия, ограничивающих инфляцию, усилился по сравнению с предыдущими оценками.

Таким образом регулятор рассчитывает, что до конца текущего года ИПЦ будет оставаться ниже таргетируемого уровня в 4%, в 2019-м году – может приблизиться к ориентиру. В этой связи регулятор допускает переход нейтральной ДКП уже в 2018 году, т.е. видит возможность достижения реальной ставкой диапазона 2-3% (о чем говорилось ранее), что предполагает дальнейшее снижение ключевой ставки. Скажем, при ускорении инфляции до +3,5% ключевая ставка должна быть снижена до уровня не менее 6,5% (-1 п.п. к текущему уровню). Регулятор отметил, что остается некоторая неопределенность в части причин замедления экономической активности в 4 кв. прошедшего года, когда имело место ощутимое замедление роста ВВП (до, оценочно, +1,3% (YoY)), тем не менее, рассчитывает на то, что в будущем рост выпуска возобновится на фоне расширения внутреннего спроса, роста реальных зарплат и ускорения мировой экономики.

В официальном комментарии отмечено, что регулятор прогнозирует нормализацию формы кривой доходности долга, что предполагает больший потенциал для снижения ставок в ближнем сегменте по сравнению с дальним. В настоящее время спред между 2- и 10-летней бумагами (ОФЗ) составляет порядка 40  б.п. В целом можно отметить умеренную первичную реакцию рынков на решение регулятора – в ОФЗ отмечено слабое снижение доходности по отдельным длинным выпускам, характер движения фондовых индексов изменений не претерпел, рубль продемонстрировал умеренное укрепление – все же риски (для рубля) более агрессивного по сравнению с фактическим снижения ставки существовали. Если говорить об общем эффекте для экономических процессов/агентов, то в краткосрочном периоде он нейтрален, т.к. принятое решение в полной мере укладывается в сформировавшейся тренд и было в значительной степени учтено в стратегиях на более раннем этапе. Хотя в перспективе с учетом ремарки о возможности ускоренного перехода к нейтральной ДКП, вероятно, было бы логично ориентироваться при прочих равных условиях на более агрессивное смягчение денежно-кредитных условий.

Если Вы нашли ошибку в тексте, выделите ее и нажмите комбинацию клавиш ctrl+enter
Сообщение об ошибке будет направлено редактору портала.

Добавить комментарий

CAPTCHA
Поставьте галочку
Тема дня
Интервью дня

Если Вы нашли ошибку в тексте, выделите ее и нажмите комбинацию клавиш ctrl+enter.

Сообщение об ошибке будет направлено редактору портала.


Авторизация
Подписка на газеты
Форум Уральского федерального округа
Опрос

Что может защитить интересы потребителей?

Что может защитить интересы потребителей?
Эффективный контроль надзорных органов
55% (22 голоса)
Рыночная конкуренция
25% (10 голосов)
Ничего
20% (8 голосов)
Всего голосов: 40

Информационно-аналитический интернет портал "ugra-news.ru".

Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл № ФС77-62536 от 27 июля 2015 года.
Выдано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор).

Учредители:
Правительство Ханты-Мансийского автономного округа - Югры, Акционерное общество "Издательский дом "Новости Югры".

Любое использование материалов допускается только при наличии гиперссылки на ugra-news.ru

Редактор: Ипполитова Екатерина Евгеньевна
Контент-менеджер: Суетина Дарья Михайловна
Дизайн: Белошапка Максим Геннадьевич
Дизайн рекламы: Осадчева Татьяна Владимировна
Техническая поддержка сайта: Трунин Радмир Анатольевич

Яндекс.Метрика
Яндекс цитирования
Орфографическая ошибка в тексте:
Чтобы сообщить об ошибке, нажмите кнопку "Отправить сообщение об ошибке". Также вы можете добавить свой комментарий.